■本報(bào)記者 侯捷寧

近日，證監(jiān)局、財(cái)政部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)提出，上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約或集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算。

國(guó)信證券監(jiān)事會(huì)主席、發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠(chéng)穎在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，優(yōu)質(zhì)的上市公司不僅可以通過(guò)加大現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者，也可以通過(guò)回購(gòu)股份回報(bào)投資者。股份回購(gòu)視同上市公司現(xiàn)金分紅將更好地保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

實(shí)際上，股份回購(gòu)視同現(xiàn)金分紅在2013年就提出過(guò)，在上交所2013年發(fā)布的《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》以及《上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份業(yè)務(wù)指引》就提出上市公司當(dāng)年實(shí)施股份回購(gòu)所支付的現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利，與該年度利潤(rùn)分配中的現(xiàn)金紅利合并計(jì)算。

此次三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《意見(jiàn)》再次明確提出，上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算，并將適用范圍擴(kuò)大至全部市場(chǎng)。

“這使得上市公司可以充分運(yùn)用這一條款進(jìn)行股份回購(gòu)來(lái)充當(dāng)現(xiàn)金分紅。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，上市公司可以通過(guò)股份回購(gòu)的方式來(lái)回報(bào)投資者，特別是股價(jià)被低估等原因而無(wú)法實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司。

股份回購(gòu)和分紅掛鉤在成熟市場(chǎng)是一個(gè)非常普遍的做法，美國(guó)股市上市公司一直將大筆資金用來(lái)給股東分紅和回購(gòu)股份，分紅和回購(gòu)成為美股長(zhǎng)期牛市的主要?jiǎng)恿?lái)源。自2008金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)上市公司已斥資4.4萬(wàn)億美元回購(gòu)股票，規(guī)模甚至比美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松還要多。

何誠(chéng)穎認(rèn)為，完善上市公司回購(gòu)股份的制度安排，是我國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟的重要標(biāo)志之一，在海外成熟的資本市場(chǎng)中，上市公司股份回購(gòu)制度是一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，也是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)獎(jiǎng)優(yōu)罰劣功能的制度安排。美國(guó)股市的實(shí)踐充分證明了上市公司回購(gòu)股份是優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)的穩(wěn)定器。上市公司回購(gòu)股份體現(xiàn)了上市公司對(duì)公司發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定上市公司股價(jià)和市場(chǎng)信心。

關(guān)鍵詞：