全球“戰(zhàn)疫”

楊燕認(rèn)為，目前的風(fēng)險(xiǎn)在于，美國(guó)政府目前沒(méi)有采取強(qiáng)有力的舉措阻止疫情在本土擴(kuò)散，是否會(huì)埋下大規(guī)模暴發(fā)的伏筆。如果疫情大規(guī)模擴(kuò)散，則可能重創(chuàng)消費(fèi)和就業(yè)，疊加股市不景氣引發(fā)的‘負(fù)螺旋’效應(yīng)，其后果將難以估量。

標(biāo)普500指數(shù)暴跌逾7%，23年來(lái)首次觸發(fā)熔斷，道瓊斯指數(shù)一日狂瀉2000點(diǎn)，2020年的3月9日“黑色星期一”，無(wú)疑將被載入美股史冊(cè)。

這一天原應(yīng)是牛市“紀(jì)念日”，11年前2009年的3月9日，正是本輪史上最長(zhǎng)美股牛市的起點(diǎn)，不料卻被石油“黑天鵝事件”砸中遭遇雪崩式暴跌。至此，美股三大指數(shù)已從高位回落逾19%，徘徊在“熊市”的邊緣。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)天在白宮發(fā)布會(huì)進(jìn)行“信心喊話(huà)”，稱(chēng)周二與共和黨議員會(huì)談后將推出一個(gè)非常“重大的”經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，幫助受新冠肺炎疫情沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域。“我會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布我們正在采取的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)措施，它的規(guī)模會(huì)非常大。”他說(shuō)。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽9日則緊急會(huì)見(jiàn)了俄羅斯駐美國(guó)大使阿納托利·安東諾夫(Anatoly Antonov)，向其強(qiáng)調(diào)了“有序能源市場(chǎng)的重要性”。此次股市暴跌的導(dǎo)火索正是俄羅斯與OPEC減產(chǎn)協(xié)議破裂后引發(fā)的“石油價(jià)格戰(zhàn)”。

據(jù)俄羅斯媒體報(bào)道，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克3月10日表示，如有必要，歐佩克+將能夠重新恢復(fù)對(duì)石油產(chǎn)量的控制，歐佩克+擁有實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的手段。這一表態(tài)讓原油市場(chǎng)長(zhǎng)舒一口氣，布倫特原油、WTI原油周二雙雙反彈逾8%。

受各種“信心喊話(huà)”與油價(jià)反彈的提振，全球股市10日普遍迎來(lái)反彈。美股三大指數(shù)集體高開(kāi)，道瓊斯指數(shù)盤(pán)初漲幅一度擴(kuò)大至800點(diǎn)，科技股、石油股紛紛上漲。但截至記者發(fā)稿，道指漲幅收窄至約300點(diǎn)，漲幅1.2%，納指漲約1.8%，標(biāo)普500漲1.6%。

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周再降息

在股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被瘋狂拋售之際，投資者紛紛涌入美債市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)，導(dǎo)致基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率9日首次跌破0.5%，30年期美債收益率跌破1%，創(chuàng)下了歷史新低。

目前，由于市場(chǎng)恐慌情緒有所緩和，美債收益率也普遍反彈。截至21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)稿，10年期美債收益率回到0.7%以上，30年期收益率回到1%以上。

諾亞財(cái)富首席研究官夏春指出，市場(chǎng)動(dòng)蕩的核心原因是疫情沖擊整個(gè)全球化布局下的生產(chǎn)和貿(mào)易，從而引發(fā)了泡沫資產(chǎn)的重新定價(jià)，市場(chǎng)被投資者強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)。周日石油市場(chǎng)的變化加速了資本市場(chǎng)的調(diào)整幅度。

CMC Markets市場(chǎng)分析師楊燕(Margaret Yang)也認(rèn)為，下跌受到多重利空因素共振，包括新冠病毒疫情的全球暴發(fā)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，沙特和俄羅斯放棄減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)暴跌，以及美股本身估值偏高易遭到拋售等。

“美國(guó)股市正在經(jīng)歷‘驚魂兩周’，道瓊斯指數(shù)自2月中以來(lái)已從歷史高位下跌接近20%，處于‘技術(shù)熊市’的邊緣。此輪暴跌的速度是罕見(jiàn)的，對(duì)投資者信心的沖擊巨大，短期或仍有慣性下跌的空間。”楊燕說(shuō)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)上周二緊急降息，試圖穩(wěn)定陷入動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)，緩和華爾街對(duì)疫情經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的焦慮，但沒(méi)有取得預(yù)期中的“救市”效果，美股在過(guò)去這一周里仍然是大起大落的走勢(shì)。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)提前降息且降息50個(gè)基點(diǎn)，“用力過(guò)猛”反而讓市場(chǎng)陷入了恐慌。但現(xiàn)在事實(shí)上，市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)做得更多，在下周(3月17-18日)的貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)降息。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在最新發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月的議息會(huì)議上再降息50基點(diǎn)，并在4月的會(huì)議上“最終”降息50基點(diǎn)，全球其他央行也會(huì)進(jìn)一步寬松。

“美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的概率非常大。目前根據(jù)CME期貨市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在3月18日將會(huì)降息75-100個(gè)基點(diǎn)，一步到位回到‘零利率’時(shí)代。美國(guó)10年國(guó)債率從1.6%下降到0.6%，也反映了大幅降息的預(yù)期。”楊燕說(shuō)。

但楊燕指出，這也許可以給予市場(chǎng)短期的緩沖，但無(wú)法在根本上防止疫情擴(kuò)散可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退。而且提早用完貨幣政策的“子彈”，在真正經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候?qū)o(wú)息可降。

夏春也認(rèn)為，避險(xiǎn)資金進(jìn)入國(guó)債，日元，黃金，引起國(guó)債收益率快速下跌，將倒逼美聯(lián)儲(chǔ)在3月18日再次降息50個(gè)基點(diǎn)，但他也強(qiáng)調(diào)，流動(dòng)性寬松主要用于解決信用市場(chǎng)的緊張，無(wú)法解決生產(chǎn)和貿(mào)易上的問(wèn)題。

特朗普承諾出臺(tái)紓困舉措

新冠肺炎疫情在全球持續(xù)蔓延，美國(guó)國(guó)內(nèi)的情況也不容樂(lè)觀。據(jù)約翰·霍普金斯大學(xué)追蹤的數(shù)據(jù)，截至3月10日，美國(guó)確診病例已經(jīng)達(dá)到761例，全球累計(jì)116152例，死亡病例達(dá)到4088例。

為了遏制疫情的擴(kuò)散，美國(guó)高級(jí)衛(wèi)生官員已經(jīng)呼吁民眾避免參與大型活動(dòng)，敦促人們避免郵輪和航空旅行，同時(shí)美國(guó)也在加強(qiáng)對(duì)疫情受影響嚴(yán)重地區(qū)的旅行限制。硅谷的高科技企業(yè)也要求員工在家遠(yuǎn)程辦公。這些措施多少都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生一定的影響。

繼簽署85億美元抗疫資金計(jì)劃之后，特朗普周一在白宮的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，將采取“重大”舉措來(lái)對(duì)抗疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊。“我們將討論可能的工資減稅計(jì)劃，或者進(jìn)行非常實(shí)質(zhì)性的減免，這是一個(gè)很龐大的數(shù)字。”盡管沒(méi)有提供具體細(xì)節(jié)，但他已經(jīng)表示，周二將召開(kāi)記者會(huì)宣布。

美國(guó)媒體報(bào)道指出，特朗普的言論表明，白宮正在考慮對(duì)疫情進(jìn)行重大而“昂貴”的回應(yīng)。根據(jù)盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)(the Committee for a Responsible Federal Budget)的一項(xiàng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，工資稅如果減少一個(gè)百分點(diǎn)，(政府)將減少550億至750億美元的稅收收入。此外，報(bào)道稱(chēng)白宮計(jì)劃未來(lái)幾天與銀行、醫(yī)院和健康保險(xiǎn)行業(yè)的高管進(jìn)行會(huì)晤。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽也在發(fā)布會(huì)上表示：“我們剛剛與總統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)開(kāi)了一次會(huì)議，總統(tǒng)已經(jīng)承諾為我們提供任何的需求支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們會(huì)使用所有可用工具，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切溝通?？偨y(tǒng)已經(jīng)讓銀行的CEO們這周過(guò)來(lái)。我們將會(huì)進(jìn)行討論，看看他們可以為受疫情影響的小企業(yè)提供什么幫助。”

據(jù)悉，不少來(lái)自旅游、能源、制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的商業(yè)游說(shuō)團(tuán)體正在向特朗普政府和國(guó)會(huì)施壓，要求其采取果斷措施，以遏制新冠疫情和油價(jià)暴跌帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。媒體報(bào)道稱(chēng)，他們正在推動(dòng)一系列提議，包括擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)，擴(kuò)大商業(yè)娛樂(lè)稅收減免以及向被隔離工人的雇主提供稅收抵免等。

從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前尚未受到新冠疫情太大沖擊，但隨著疫情持續(xù)惡化以及全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。3月9日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將美國(guó)2020年實(shí)際GDP增長(zhǎng)下調(diào)至1.5%，低于之前預(yù)測(cè)的1.7%。

楊燕認(rèn)為，目前的風(fēng)險(xiǎn)在于，美國(guó)政府目前沒(méi)有采取強(qiáng)有力的舉措阻止疫情在本土擴(kuò)散，是否會(huì)埋下大規(guī)模暴發(fā)的伏筆。如果疫情大規(guī)模擴(kuò)散，則可能重創(chuàng)消費(fèi)和就業(yè)，疊加股市不景氣引發(fā)的“負(fù)螺旋”效應(yīng)，其后果將難以估量。

從全球來(lái)看，“歐洲和日本都處在經(jīng)濟(jì)技術(shù)性衰退的邊緣，去年第四季度意大利出現(xiàn)較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)中國(guó)見(jiàn)底回升，市場(chǎng)將它們視為今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，但疫情的擴(kuò)散改變了這個(gè)預(yù)期，因此資本市場(chǎng)開(kāi)始重新定價(jià)。”夏春說(shuō)。

夏春認(rèn)為，要走出困境，首先需要全球在財(cái)政刺激上的協(xié)調(diào)行動(dòng)，但是實(shí)際上難度非常大;第二需要等待疫情確診病例的拐點(diǎn)以及生產(chǎn)和貿(mào)易的復(fù)蘇，但是由于家庭面對(duì)收入下降和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)難以在短期內(nèi)復(fù)蘇，即使復(fù)工也會(huì)影響企業(yè)的盈利。

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