公募籌備REITs，新基建更適合做底層資產(chǎn)

《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》(征求意見(jiàn)稿)4月30日發(fā)布以來(lái)，公募REITs成為行業(yè)業(yè)務(wù)的焦點(diǎn)。為推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs穩(wěn)妥起步，5月8日基金業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)座談會(huì)探討發(fā)展大計(jì)，行業(yè)機(jī)構(gòu)代表，發(fā)改委投資司和證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部、債券部相關(guān)處室負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，面對(duì)公募REITs這一萬(wàn)億級(jí)別市場(chǎng)，基金公司都不想錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，不少公司已經(jīng)著手開(kāi)展具體工作，積極尋找項(xiàng)目，探索業(yè)務(wù)空間。

躍躍欲試籌備項(xiàng)目

公募REITs即將起航，基金公司積極備戰(zhàn)。中國(guó)基金報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，不僅傳統(tǒng)頭部公司，一些中小型基金公司也躍躍欲試，整合內(nèi)部資源傾力投入，具有大型券商背景或股東方在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上有優(yōu)勢(shì)的公司更為積極。

博時(shí)基金表示有意布局公募REITs產(chǎn)品，正在抓緊研究，但人員、團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是難題，還需要一步步摸索。

德邦基金總經(jīng)理、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專家顧問(wèn)、公募REITs工作小組組長(zhǎng)陳星德表示，德邦基金在2019年就設(shè)立了以ABS、類REITs業(yè)務(wù)等另類投資為特色的專戶業(yè)務(wù)部。根據(jù)此次《征求意見(jiàn)稿》的要求，公司將繼續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，提高團(tuán)隊(duì)整體效能;同時(shí)加強(qiáng)與股東的協(xié)同合作，組建業(yè)內(nèi)一流團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展。

中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人士表示，與母公司中金公司各部門一道很早就已啟動(dòng)了公募REITs的研究和準(zhǔn)備工作，形成了聯(lián)合工作模式。

華南一家基金公司人士透露，公司控股股東為全球最大建筑工程承包商之一，業(yè)務(wù)范圍涵蓋幾乎所有基本建設(shè)領(lǐng)域，具備獨(dú)特的管理和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司將積極與股東方交流合作，推進(jìn)公募基建REITs產(chǎn)品落地。

金鷹基金產(chǎn)品研發(fā)部表示，公司第二股東越秀金控在REITs業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)，金鷹基金勢(shì)必會(huì)在此類產(chǎn)品上積極布局，充分發(fā)揮股東優(yōu)勢(shì)，打造管理運(yùn)營(yíng)能力，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

華泰證券資管表示，基礎(chǔ)設(shè)施RE-ITs是值得證券公司重點(diǎn)深耕的業(yè)務(wù)。作為同時(shí)擁有公募基金和專項(xiàng)計(jì)劃“雙管理”牌照的資管機(jī)構(gòu)，華泰證券資管必定會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施REITs推進(jìn)工作中，主動(dòng)擔(dān)起使命，發(fā)揮管理人的主力帶頭作用，為基礎(chǔ)設(shè)施REITs蓬勃發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

業(yè)內(nèi)已有嘗試

2015年，鵬華前海萬(wàn)科REITs成立，以深圳前海地區(qū)優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)第一只符合國(guó)際慣例的公募REITs產(chǎn)品，不過(guò)，隨后再未見(jiàn)類似公募產(chǎn)品出爐。然而，在QDII、專戶產(chǎn)品、子公司產(chǎn)品等領(lǐng)域基金公司做了不少嘗試。

QDII基金方面，目前市場(chǎng)上有廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)、上投摩根富時(shí)REITs、鵬華美國(guó)房地產(chǎn)、嘉實(shí)全球房地產(chǎn)、諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)等產(chǎn)品，布局全球范圍的REITs，不過(guò)主要還是在二級(jí)市場(chǎng)。諾安基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青表示，運(yùn)作此類QDII在REITs國(guó)際市場(chǎng)積累了相對(duì)較豐富的經(jīng)驗(yàn)。

在基金專戶和子公司產(chǎn)品上公司也有涉足。記者在基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站搜索“房地產(chǎn)”、“不動(dòng)產(chǎn)”等名稱，可以看到43款專戶或子公司產(chǎn)品，多由基金子公司發(fā)行。搜索“REITs”則可以看到，2014年發(fā)行的“招商財(cái)富-中信REITs基金2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“招商財(cái)富-中信RE-ITs基金專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”等產(chǎn)品，基本已提前清算。

博時(shí)資本表示，博時(shí)基金專戶和子公司資管計(jì)劃積極參與ABS(含類RE-ITs)投資，年投資額達(dá)到百億級(jí)別。子公司還開(kāi)展了不動(dòng)產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，產(chǎn)品規(guī)模約20億，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

陳星德表示，德邦基金股東德邦證券以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，在專戶和子公司層面非常注重發(fā)展包括類REITs業(yè)務(wù)的ABS業(yè)務(wù)，成功運(yùn)作的項(xiàng)目超過(guò)十個(gè)，管理規(guī)模數(shù)十億元，積累了一定的投資管理和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

此外，鵬華基金表示，在鵬華前海萬(wàn)科REITs創(chuàng)設(shè)的過(guò)程中，為實(shí)現(xiàn)公司在傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)模式之外的戰(zhàn)略性突破，特別設(shè)立了投資銀行部，配備專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，時(shí)刻準(zhǔn)備公募REITs的政策落地。

“新基建”

中國(guó)基金報(bào)記者從采訪中了解，各大公司目前聚焦點(diǎn)是REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)，新基建、租賃住房等屬于比較合適的項(xiàng)目。

陳星德表示，REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)要求有長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，滿足投資者長(zhǎng)期持有的預(yù)期收益，以及能夠進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，無(wú)法律瑕疵等條件?；谏鲜隹紤]，“新基建”主題下的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、大交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施、物流倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施等均是比較適合的資產(chǎn)，政府相關(guān)部門也對(duì)項(xiàng)目的條件和相關(guān)程序做出了安排。

“遴選適合發(fā)行公募REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要遵循三大原則：一是為較好地匹配投資人的權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求，基礎(chǔ)資產(chǎn)需具備較高收益率;二是基礎(chǔ)資產(chǎn)須具備長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流;三是要市場(chǎng)化運(yùn)作，且權(quán)益無(wú)瑕疵、可轉(zhuǎn)移和法律隔離。”鵬華基金表示，根據(jù)這些原則，5G基站、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車停車場(chǎng)/充電樁、大數(shù)據(jù)中心、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、工業(yè)物流園區(qū)等項(xiàng)目非常適合，基本覆蓋大類基礎(chǔ)設(shè)施。

華南一家大型公募投研部總監(jiān)表示，參照美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，將信號(hào)塔、石油管線等作為底層資產(chǎn)的非常多，但中國(guó)很多基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化程度不是很高，在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)時(shí)需要加以區(qū)分。“租賃住房是比較好的基礎(chǔ)資產(chǎn)。政策上比較支持，土地方面也已經(jīng)開(kāi)始實(shí)踐，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也逐步走向成熟，能保證現(xiàn)金流的穩(wěn)定和增長(zhǎng)。”

前海聯(lián)合基金也認(rèn)為，REITs業(yè)務(wù)價(jià)值最終取決于其成長(zhǎng)性帶來(lái)的收益，有穩(wěn)定成長(zhǎng)前景的資產(chǎn)更適合做REITs，比如倉(cāng)儲(chǔ)物流、數(shù)據(jù)中心等信息基礎(chǔ)設(shè)施。

此外，博時(shí)資本表示，項(xiàng)目現(xiàn)金流具有穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性的資產(chǎn)是比較適合的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。本次試點(diǎn)相較海外市場(chǎng)包含較廣義的基礎(chǔ)設(shè)施概念，倉(cāng)儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和數(shù)據(jù)中心在過(guò)往的不動(dòng)產(chǎn)投資中都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。未來(lái)，在基礎(chǔ)設(shè)施成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域是否能進(jìn)入到公募REITs中讓我們拭目以待。

公募REITs難點(diǎn)多

增強(qiáng)自身能力建設(shè) 迎接多重挑戰(zhàn)

公募REITs對(duì)基金公司而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。運(yùn)作這一全新業(yè)務(wù)，對(duì)管理機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)、維護(hù)以及優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)挖掘能力都提出了較高的要求。尤其是在頂層設(shè)計(jì)方面，公募REITs存在多個(gè)層級(jí)主體、甚至重復(fù)征稅的情況，業(yè)內(nèi)希望相關(guān)稅收優(yōu)惠早日落地。

考驗(yàn)項(xiàng)目管理能力

過(guò)去幾年，公募基金資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品的投資比重逐年提升。不過(guò)，從外部投資方到自己發(fā)行運(yùn)營(yíng)REITs產(chǎn)品，對(duì)基金公司而言仍是不小的挑戰(zhàn)。

博時(shí)資本表示，公募基金積累了豐富的投資管理ABS產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，但管理基礎(chǔ)設(shè)施REITs是一個(gè)全新的領(lǐng)域，還需要增強(qiáng)自身能力建設(shè)，專注中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

金鷹基金產(chǎn)品研發(fā)部表示，RE-ITs對(duì)公募基金的運(yùn)營(yíng)、管理和維護(hù)職能都提出了新的挑戰(zhàn)。公募REITs主要投資單一底層資產(chǎn)，本質(zhì)上是一級(jí)市場(chǎng)投行項(xiàng)目，與現(xiàn)有主投二級(jí)市場(chǎng)的公募業(yè)務(wù)存在本質(zhì)區(qū)別。發(fā)展公募REITs業(yè)務(wù)，不是新設(shè)立一條產(chǎn)品線，而是建設(shè)一種新的資管生態(tài)。

華南一家大型公募投研部總監(jiān)表示，公募REITs面臨雙SPV(特殊目的的載體)問(wèn)題，其中一層管理人是公募基金管理人，專項(xiàng)計(jì)劃是另外一層管理人。公募基金擅長(zhǎng)價(jià)值投資和風(fēng)險(xiǎn)分散，而對(duì)于實(shí)體項(xiàng)目可以說(shuō)經(jīng)驗(yàn)不足。券商和信托是做集中的資產(chǎn)管理。因此，核心管理要放在底層專項(xiàng)計(jì)劃層還是基金層?公募基金和項(xiàng)目主體運(yùn)營(yíng)人如何保持良好關(guān)系?這些都是要解決的難點(diǎn)。

“REITs對(duì)于基金管理公司來(lái)說(shuō)意味著的全新的產(chǎn)品、廣闊的市場(chǎng)、巨大的挑戰(zhàn)。”中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專家顧問(wèn)陳星德分析，從產(chǎn)品角度看，公募REITs與目前的公募產(chǎn)品相差很大。如股票、債券等基金講究分散化配置，而《征求意見(jiàn)稿》要求80%以上資產(chǎn)持有單一基礎(chǔ)設(shè)施證券全部份額，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)，并豁免了“雙十”規(guī)定，屬于“把雞蛋放在一個(gè)籃子里并好好照顧”的概念。又如，目前基金管理公司奉行“華爾街規(guī)則”，即不參與上市公司的主動(dòng)經(jīng)營(yíng)管理，是一個(gè)“旁觀”的被動(dòng)投資角色，采取買入或者賣出方式“用腳投票”。《征求意見(jiàn)稿》要求在基礎(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)作過(guò)程中，基金管理人積極履行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理職責(zé)，為此還需要配備相關(guān)人員。

底層優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)欠缺

不超過(guò)20%的份額面向公眾投資者發(fā)行，公募REITs收益率也成為能否吸引投資者的關(guān)鍵因素之一。

海富通固定收益投資副總監(jiān)陳軼平表示，在當(dāng)前利率下行通道中，底層優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少，REITs產(chǎn)品的收益率可能沒(méi)有大家想象的那么高。當(dāng)然，公募REITs的重點(diǎn)在于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，像高鐵等資產(chǎn)還是值得期待的。

上述華南大型公募投研部總監(jiān)認(rèn)為，公募REITs收益問(wèn)題非常關(guān)鍵?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特點(diǎn)是資金投入的集中性與產(chǎn)生現(xiàn)金收益的分散性，基礎(chǔ)設(shè)施依賴于政府融資，周期長(zhǎng)、利潤(rùn)空間小。如果投資一些缺乏成長(zhǎng)性的成熟基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，微薄的收入無(wú)法帶給投資者滿意的回報(bào)。例如近幾年很多PPP項(xiàng)目并不賺錢，沒(méi)有現(xiàn)金流。另外，市政工程價(jià)格也受到管制。即使一些現(xiàn)金奶牛項(xiàng)目適合做RE-ITs，但未必有做REITs的動(dòng)力。而且，REITs發(fā)行的中間環(huán)節(jié)成本很高，與IPO等融資方式比較不一定有優(yōu)勢(shì)。

金鷹基金產(chǎn)品研發(fā)部也坦言，目前優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)稀缺，項(xiàng)目層面資產(chǎn)挖掘難度較高。公募REITs能否發(fā)展起來(lái)最終取決于底層項(xiàng)目的收益率，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資收益率普遍較低，需要稅收優(yōu)惠、超長(zhǎng)期資金匹配等政策配套。而且，具有成熟運(yùn)營(yíng)模式、能產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定收益和現(xiàn)金流、發(fā)起人和運(yùn)營(yíng)企業(yè)信用穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，有多種融資方式可選擇，未必采用交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜的公募REITs。

博時(shí)資本表示，本次REITs試點(diǎn)主要在基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，標(biāo)的如何定價(jià)需要一個(gè)更加明確的標(biāo)準(zhǔn);另外，不同底層基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期收益率和二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性也是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)中需要考慮的問(wèn)題。

期盼落實(shí)相關(guān)稅收政策

公募REITs涉及的各項(xiàng)環(huán)節(jié)如何征稅也為業(yè)內(nèi)所關(guān)注。

據(jù)通力律師事務(wù)所介紹，REITs項(xiàng)目的稅收問(wèn)題貫穿從項(xiàng)目設(shè)立到退出的各個(gè)環(huán)節(jié)， 其中可能涉及企業(yè)所得稅、土地增值稅、增值稅、契稅等稅收項(xiàng)目，必須有明確的細(xì)節(jié)規(guī)定。

《征求意見(jiàn)稿》未明確提及基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的稅務(wù)政策。此前有報(bào)道稱，國(guó)家稅務(wù)總局2015年曾對(duì)REITs的稅務(wù)減免方案征求意見(jiàn)， 積極研究針對(duì)公募REITs的有關(guān)稅務(wù)政策?；谀壳暗?ldquo;公募基金+ABS計(jì)劃”的交易結(jié)構(gòu)，現(xiàn)行稅法框架下的一些稅務(wù)優(yōu)惠政策可以適用，比如個(gè)人投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，在對(duì)這部分收入未恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以前， 暫不征收。

鵬華基金指出，REITs在美國(guó)得到迅速而持續(xù)的發(fā)展，主要得益于其稅收政策的驅(qū)動(dòng)。

“公募REITs要實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展必須解決稅收問(wèn)題。”上述華南大型公募投研部總監(jiān)也持類型的觀點(diǎn)，“項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)重組產(chǎn)生的稅收問(wèn)題，如果沒(méi)有統(tǒng)一的解決方案，資產(chǎn)在證券化的過(guò)程中效率和技術(shù)一定會(huì)出現(xiàn)損失。由于中國(guó)資產(chǎn)很多是由開(kāi)發(fā)商持有的，土地增值稅對(duì)發(fā)展公募REITs有很大的影響。”

拓展業(yè)務(wù)范圍 公募REITs或重塑行業(yè)格局

公募REITs即將起航。公募基金管理人也將獲得全新角色定位，開(kāi)辟新的資產(chǎn)配置路徑。

基金公司迎全新角色定位

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs《指引》征求意見(jiàn)稿拓寬了公募基金的投資渠道和業(yè)務(wù)范圍，對(duì)基金公司和投資者來(lái)說(shuō)都是全新的機(jī)遇。

中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人士表示，《指引》征求意見(jiàn)稿的推出是監(jiān)管堅(jiān)定推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的體現(xiàn)，也是行業(yè)多年探索研究和本土化實(shí)踐鋪墊的結(jié)果。

博時(shí)基金認(rèn)為，對(duì)于基金公司而言，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的職責(zé)是全新的角色定位。

在鵬華基金看來(lái)，征求意見(jiàn)稿在資產(chǎn)遴選、方案設(shè)計(jì)、定價(jià)發(fā)行上明確實(shí)行權(quán)益投資的導(dǎo)向，在項(xiàng)目盡調(diào)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)、信批上明確了公募基金的主導(dǎo)地位，并通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易模式提供流動(dòng)性，在運(yùn)作模式上已與海外公募REITs沒(méi)有差異。

還有觀點(diǎn)認(rèn)為，REITs產(chǎn)品為公募市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于公募做大做強(qiáng)固收業(yè)務(wù)。海富通固定收益投資副總監(jiān)陳軼平表示，“參照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，REITs產(chǎn)品對(duì)于很多長(zhǎng)線資金來(lái)說(shuō)都較有吸引力，而且產(chǎn)品規(guī)模都比較大。”

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，即將問(wèn)世的公募版REITs將提供一類重要的資產(chǎn)配置工具。

華南一家基金公司人士坦言，“對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資者而言，公募基建REITs為社會(huì)資本提供了新的退出渠道，有助于提升社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的熱情。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，公募基建REITs底層資產(chǎn)為基建項(xiàng)目等不動(dòng)產(chǎn)，相比于其它大類資產(chǎn)，具有固定性、耐久性、獨(dú)特性、長(zhǎng)期稀缺性等特點(diǎn)，資產(chǎn)配置價(jià)值顯著。”

“REITs作為一種另類資產(chǎn)，具有較高收益風(fēng)險(xiǎn)比、低相關(guān)性等優(yōu)勢(shì)。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存量規(guī)模大，基建投資支出多，為發(fā)展REITs市場(chǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。”金鷹基金產(chǎn)品研發(fā)部人士表示，從企業(yè)的角度看，REITs產(chǎn)品的發(fā)展可以降低負(fù)債率、提升資金周轉(zhuǎn)效率、擴(kuò)寬融資渠道，促使其從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

諾安基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青表示，公募REITs的推出符合目前宏觀形勢(shì)，通過(guò)探索新的創(chuàng)新工具，可以達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的作用。

公募基金行業(yè)格局或重塑

為行業(yè)帶來(lái)重大機(jī)遇的同時(shí)，公募RE-ITs也對(duì)管理人提出更高要求。面對(duì)全新的業(yè)務(wù)體系，公募基金現(xiàn)有格局或?qū)⒅貥?gòu)。

上述金鷹基金產(chǎn)品研發(fā)部人士直言，“公募REITs屬于全新的業(yè)務(wù)模式，在頭部效應(yīng)愈發(fā)顯著的基金行業(yè)，中小公司若能憑借股東資源或者能力，發(fā)展公募REITs業(yè)務(wù)，將會(huì)是實(shí)現(xiàn)彎道超車的一個(gè)機(jī)會(huì)。”

中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，是否從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)是市場(chǎng)主體主動(dòng)選擇的結(jié)果，有意愿有綜合實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)會(huì)積極培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，積累項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄，不排除未來(lái)可能會(huì)形成專業(yè)REITs管理人品牌。

具體到操作層面，業(yè)內(nèi)期盼配套政策制度的進(jìn)一步完善與落地。“要經(jīng)過(guò)‘成熟一單落地一單’的實(shí)際方案磨合，才能推出公募REITs，這需要市場(chǎng)各方持續(xù)努力，不斷貢獻(xiàn)智慧，為公募REITs長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展打好基礎(chǔ)。”上述負(fù)責(zé)人士說(shuō)。

總體來(lái)看，多位受訪人士看好公募REITs業(yè)務(wù)發(fā)展前景。鵬華基金表示，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，在機(jī)制建立以后，未來(lái)將進(jìn)一步拓展到基礎(chǔ)設(shè)施以外的其他類資產(chǎn)，不斷豐富公募REITs的種類，為投資人提供更多類別底層資產(chǎn)選擇。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專家顧問(wèn)、公募REITs工作小組組長(zhǎng)陳星德表示，“有統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)億，僅將其中的1%進(jìn)行證券化，即可撐起一個(gè)萬(wàn)億規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施REITS市場(chǎng)。以后如果將商業(yè)地產(chǎn)、住宅等其它類不動(dòng)產(chǎn)也納入公募REITs，規(guī)模還會(huì)成倍增長(zhǎng)。”

關(guān)鍵詞： 公募基金行業(yè)格局或重塑