創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。

4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》(簡(jiǎn)稱《總體方案》)。為貫徹落實(shí)《總體方案》，證監(jiān)會(huì)層面發(fā)布了相應(yīng)四部規(guī)章制度向市場(chǎng)公開征求意見，創(chuàng)業(yè)板拉開了新一輪改革大幕。

市場(chǎng)熱點(diǎn)

超級(jí)風(fēng)口!市場(chǎng)新主線 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制!五大板塊迎利好(附股)

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制要來了!三類股票有望受益

來看看關(guān)鍵內(nèi)容：

1、實(shí)施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

2、統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。

3、允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。

4、充分考慮創(chuàng)業(yè)板存量投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，存量投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，對(duì)新開戶投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的適當(dāng)性要求。

5、將審核注冊(cè)程序分為交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)相互銜接的環(huán)節(jié)。

6、構(gòu)建市場(chǎng)化的發(fā)行承銷制度，對(duì)新股發(fā)行定價(jià)不設(shè)任何行政性限制，建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制。

7、完善創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制，放寬漲跌幅限制至20%，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制和盤中臨時(shí)停牌制度。

8、構(gòu)建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，建立嚴(yán)格的信息披露規(guī)則體系并嚴(yán)格執(zhí)行，提高信息披露的針對(duì)性和有效性。

9、完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于一個(gè)億”的組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)。簡(jiǎn)化退市程序，優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)。完善創(chuàng)業(yè)板公司退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度。對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量公司退市設(shè)置一定過渡期。

10、證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)方面推出一系列配套改革措施，認(rèn)真貫徹新修訂的證券法，完善有關(guān)制度規(guī)則，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法行為，穩(wěn)步推進(jìn)實(shí)施新證券法規(guī)定的證券民事訴訟制度，推動(dòng)社?；?、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市。

1、要點(diǎn)一：4部規(guī)章制度出爐，明確注冊(cè)制安排

中國證監(jiān)會(huì)就《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》草案和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂草案向社會(huì)公開征求意見，對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊(cè)制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等主要制度做了規(guī)范和完善。

具體來看，《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》完善了創(chuàng)業(yè)板股票公開發(fā)行條件，規(guī)定了注冊(cè)程序與信息披露要求，明確了注冊(cè)制下發(fā)行承銷的一般規(guī)定與特別要求，更加突出注冊(cè)制理念、注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)以及標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的統(tǒng)一。

《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》規(guī)定了上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券品種的具體條件，明確了具體的注冊(cè)程序，完善了創(chuàng)業(yè)板小額快速發(fā)行方式，推出向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，精簡(jiǎn)了定向增發(fā)的審核環(huán)節(jié)。

《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》在現(xiàn)行上市公司持續(xù)監(jiān)管一般性規(guī)定的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)圍繞公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)等方面做出了有針對(duì)性的差異化安排。

《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》取消了保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，明確了注冊(cè)制下證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化內(nèi)控要求，各盡其責(zé)、合力把關(guān)，同時(shí)加大對(duì)違規(guī)行為的問責(zé)力度。

2、要點(diǎn)二：改革思路“一條主線、三個(gè)統(tǒng)籌”

證監(jiān)會(huì)副主席李超表示，在改革思路上，創(chuàng)業(yè)板改革把握好“一條主線”、“三個(gè)統(tǒng)籌”。

“一條主線”，

即實(shí)施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

“三個(gè)統(tǒng)籌”：

一是統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。二是統(tǒng)籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，實(shí)施一攬子改革措施，健全配套制度。三是統(tǒng)籌推進(jìn)增量改革與存量改革，包容存量，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期。

李超指出，根據(jù)近年來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和多層次資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，改革后創(chuàng)業(yè)板將定位為，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合?；诎鍓K定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票(IPO)條件，制定更加多元包容的上市條件。允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。充分考慮創(chuàng)業(yè)板存量投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，存量投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，對(duì)新開戶投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的適當(dāng)性要求。

3、要點(diǎn)三：強(qiáng)化信息披露，優(yōu)化發(fā)行條件

本輪改革，在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)方面，一是加強(qiáng)投資者保護(hù)、加大財(cái)務(wù)造假等違法行為追責(zé)力度的要求，對(duì)有關(guān)規(guī)定做出相應(yīng)調(diào)整。二是明確創(chuàng)業(yè)板的板塊定位，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，體現(xiàn)與科創(chuàng)板的差異化發(fā)展。三是進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)制下的統(tǒng)籌指導(dǎo)職責(zé)。四是深入貫徹以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的信息披露制度，細(xì)化市場(chǎng)主體的信息披露法定責(zé)任，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。

在再融資方面， 對(duì)創(chuàng)業(yè)板原有再融資制度進(jìn)一步優(yōu)化。一是精簡(jiǎn)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行條件，保留了基本的規(guī)范運(yùn)作、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)方面的條件，規(guī)范上市公司再融資行為，促進(jìn)上市公司真實(shí)透明合規(guī)，推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量。二是嚴(yán)格落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制要求，建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息。三是優(yōu)化審核注冊(cè)程序，壓縮審核注冊(cè)期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程公開透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性，支持企業(yè)便捷融資。四是顯著提升財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)成本，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的責(zé)任，強(qiáng)化事前事中事后全鏈條監(jiān)管，加大處罰力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，努力培育資本市場(chǎng)良好生態(tài)。

在并購重組方面，強(qiáng)調(diào)并購重組要符合創(chuàng)業(yè)板定位。本次改革通過制度安排，提出并購標(biāo)的要符合創(chuàng)業(yè)板定位，或者與上市公司屬于同行業(yè)或上下游，就是立足于創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展需求，持續(xù)推動(dòng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或者上下游緊密銜接。

同時(shí)，價(jià)格形成機(jī)制上給予更多彈性。市場(chǎng)選擇的核心是依靠市場(chǎng)機(jī)制形成合理的價(jià)格。這次改革通過調(diào)整發(fā)行股份的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在并購重組價(jià)格形成中給予創(chuàng)業(yè)板上市公司更多彈性，使市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更好作用，讓并購雙方得到更充分博弈。

實(shí)施注冊(cè)制支持上市公司發(fā)展。在制度設(shè)計(jì)中，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，尊重市場(chǎng)規(guī)律，通過調(diào)整一些指標(biāo)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)置較短時(shí)間(5天)的注冊(cè)程序，為創(chuàng)業(yè)板上市公司自主、便利和高效地利用并購重組做大做強(qiáng)主業(yè)，提升“硬實(shí)力”提供有力的制度支撐。

4、要點(diǎn)四：對(duì)中介機(jī)構(gòu)提三要求

本次修訂主要體現(xiàn)了進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、提高違法違規(guī)成本的指導(dǎo)思想。修訂內(nèi)容主要包括：

一是落實(shí)新修訂的《證券法》，取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管;明確注冊(cè)制下證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，要求保薦機(jī)構(gòu)配合證券交易所審核，相應(yīng)調(diào)整上市保薦等安排。

二是強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任。細(xì)化和明確發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦工作的相關(guān)要求，從源頭上提升保薦工作質(zhì)量。

三是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求，明確保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。

四是強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制。要求保薦機(jī)構(gòu)建立分工合理、權(quán)責(zé)明確、相互制衡、有效監(jiān)督的內(nèi)控機(jī)制，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，建立健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)保薦業(yè)務(wù)人員的管控等，并制定相應(yīng)的罰則。

五是加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的問責(zé)力度。豐富監(jiān)管措施類型，擴(kuò)大人員問責(zé)范圍，加大處罰力度，強(qiáng)化內(nèi)部懲戒，提高違法違規(guī)成本。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的“看門人”，是對(duì)發(fā)行人核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)的第一道防線。隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)，證券發(fā)行的市場(chǎng)化程度持續(xù)提高，中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任越來越重要。

具體來看，中介機(jī)構(gòu)一是要完善履職要求，強(qiáng)化保薦職責(zé)。堅(jiān)持誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的底線要求，完善輔導(dǎo)、推薦、持續(xù)督導(dǎo)等事項(xiàng)的規(guī)定，指導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)充分履責(zé)。強(qiáng)化保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部控制要求，加大機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，推動(dòng)行業(yè)自發(fā)形成合規(guī)發(fā)展、盡職履責(zé)的內(nèi)生動(dòng)力和自我約束力。強(qiáng)化廉潔從業(yè)、反洗錢等要求，著力凈化行業(yè)生態(tài)，為保薦業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

二是細(xì)化責(zé)任分工，提升保薦效能。堅(jiān)持發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦業(yè)務(wù)工作的義務(wù)，從源頭上提升保薦工作質(zhì)量。明確保薦機(jī)構(gòu)作為組織協(xié)調(diào)人，對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的核查要求，督促保薦機(jī)構(gòu)聚焦主業(yè)、恪盡職守、提高效能。細(xì)化律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。

三是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為。配合注冊(cè)制改革，明確交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的監(jiān)管職責(zé)，形成高效協(xié)同的綜合監(jiān)管體系。擴(kuò)大懲戒對(duì)象范圍，將保薦機(jī)構(gòu)全體項(xiàng)目人員、各級(jí)責(zé)任人員均納入違規(guī)懲戒范圍，做到“應(yīng)問盡問”。補(bǔ)充完善違規(guī)問責(zé)情形，建立信息披露質(zhì)量與保薦業(yè)務(wù)資格掛鉤機(jī)制。增加監(jiān)管措施類型，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)約束，提高監(jiān)管威懾。加大懲戒力度，擴(kuò)大認(rèn)定為不適當(dāng)人選等“資格罰”的適用范圍，提高違法違規(guī)成本。

5、要點(diǎn)五：簡(jiǎn)化退市程序，新增市值退市指標(biāo)

新修訂的《證券法》直接授權(quán)交易所對(duì)終止上市情形制定具體規(guī)定。因此，本次創(chuàng)業(yè)板退市制度改革的核心內(nèi)容主要體現(xiàn)在《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等交易所規(guī)則層面。

總體上，本次創(chuàng)業(yè)板退市改革充分借鑒了科創(chuàng)板制度成果，按照注冊(cè)制理念，從提升存量上市公司質(zhì)量的角度出發(fā)，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制等方面進(jìn)行了優(yōu)化安排。例如，簡(jiǎn)化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市;完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于一個(gè)億”的組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo);設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨*ST制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

6、要點(diǎn)六：新增投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件

本次創(chuàng)業(yè)板改革是以注冊(cè)制為核心的改革，發(fā)行、上市、交易、退市等各項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度都發(fā)生了一些變化，發(fā)行條件、上市企業(yè)更具包容性。因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理要求也做出相應(yīng)調(diào)整。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這次調(diào)整充分考慮了現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基礎(chǔ)和投資者狀況，兼顧各層次市場(chǎng)板塊和注冊(cè)制改革的協(xié)調(diào)銜接。

此次適當(dāng)性調(diào)整主要有三個(gè)方面變化：一是創(chuàng)業(yè)板存量投資者可以繼續(xù)參與交易，但在交易前應(yīng)充分知曉改革后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征和變化，認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。二是對(duì)新申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個(gè)人投資者，深交所在充分研判市場(chǎng)和投資者情況的基礎(chǔ)上，增設(shè)了一定資產(chǎn)和交易經(jīng)驗(yàn)的準(zhǔn)入條件。三是調(diào)整現(xiàn)場(chǎng)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的規(guī)定，投資者可以通過紙面或電子方式簽署，這是適應(yīng)信息技術(shù)發(fā)展，采取的便利投資者舉措。

上述部門負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，發(fā)行條件包容性增強(qiáng)，允許不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)發(fā)行上市，同時(shí)交易、退市等相關(guān)基礎(chǔ)制度都有一定變化，對(duì)投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高的要求。新開戶投資者沒有參與過創(chuàng)業(yè)板交易，存量投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情況相對(duì)比較了解。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革后新入市投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件，同時(shí)保持現(xiàn)有投資者適當(dāng)性要求不變，是符合實(shí)際情況的安排，有利于創(chuàng)業(yè)板改革后市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。滿足準(zhǔn)入條件的投資者也要綜合考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有充分了解的基礎(chǔ)上理性投資。

針對(duì)投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入要求不一，是否影響科創(chuàng)板流動(dòng)性的問題，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都承擔(dān)著資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)，兩個(gè)板塊各具特色、錯(cuò)位發(fā)展。科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時(shí)，科創(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。因此，兩個(gè)板塊的投資者適當(dāng)性管理存在差異，是符合兩個(gè)板塊各自定位和實(shí)際情況的。目前看，創(chuàng)業(yè)板投資者人數(shù)雖然多于科創(chuàng)板，但兩個(gè)市場(chǎng)規(guī)模不同、體量不同，上市公司數(shù)量不同，不能簡(jiǎn)單用投資者絕對(duì)數(shù)量多少來判斷市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，兩個(gè)板塊的制度安排在運(yùn)行一段時(shí)間后，都將進(jìn)行評(píng)估完善。

“增設(shè)準(zhǔn)入條件，并不是將不符合要求的投資者攔在創(chuàng)業(yè)板大門之外。”上述負(fù)責(zé)人表示，不符合投資者適當(dāng)性要求的投資者可以通過認(rèn)購公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。

7、要點(diǎn)七：創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)的費(fèi)率差大幅降低

此次改革，對(duì)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化。

一是提高市場(chǎng)化水平，降低業(yè)務(wù)成本。在創(chuàng)業(yè)板推出市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，引入市場(chǎng)化的費(fèi)率及期限確定機(jī)制，并大幅降低創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)的費(fèi)率差。

二是提高創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)效率，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)實(shí)時(shí)成交。通過市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式成交的，深交所實(shí)時(shí)調(diào)整借貸雙方的賬戶可交易余額，借入人可實(shí)時(shí)借入創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的證券，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

三是擴(kuò)大出借人范圍，豐富券源供給。允許公募基金、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者作為出借人出借證券，允許創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，出借配售股票。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，優(yōu)化前的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式有兩個(gè)特點(diǎn)：一是期限固定，費(fèi)率固定，允許展期但不允許提前了結(jié);二是盤中申報(bào)，盤后集中撮合成交，借入次日方可融券交易。擬實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，在兩個(gè)方面做出改進(jìn)：一是將“期限固定、費(fèi)率固定”的轉(zhuǎn)融券模式調(diào)整為借貸雙方自主協(xié)商確定期限、費(fèi)率，并提供更加靈活的展期和提前了結(jié)方式;二是將盤中申報(bào)、盤后集中撮合成交，調(diào)整為盤中實(shí)時(shí)撮合成交，證券公司可以實(shí)時(shí)借入創(chuàng)業(yè)板股票，供其客戶進(jìn)行融券交易。

優(yōu)化后的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)市場(chǎng)化水平和交易效率更高，借貸雙方可以根據(jù)單只股票的市場(chǎng)供需情況靈活定價(jià)，券源庫存管理更為簡(jiǎn)便，業(yè)務(wù)成本更低，進(jìn)一步滿足借貸雙方多樣化需求。

上述負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板屬于存量板塊，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制優(yōu)化涉及存量轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券問題。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式適用范圍既包括創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行上市的證券，也包括目前已納入創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券標(biāo)的的證券。目前，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券與融資融券標(biāo)的證券范圍一致。

★即日實(shí)施：IPO暫停受理，過渡期安排明確

為穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制工作，有序做好注冊(cè)制實(shí)施前后創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組等行政許可事項(xiàng)的過渡，證監(jiān)會(huì)表示，自即日起，證監(jiān)會(huì)停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購重組申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前，中國證監(jiān)會(huì)將按規(guī)定正常推進(jìn)上述行政許可工作。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度征求意見稿發(fā)布之日起，申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，已通過發(fā)審委審核并取得核準(zhǔn)批文的，發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行;已通過發(fā)審委審核未取得核準(zhǔn)批文的，可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進(jìn)行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動(dòng)發(fā)行承銷工作;也可以自主選擇申請(qǐng)停止推進(jìn)行政許可程序，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布實(shí)施后，向深交所申報(bào)，履行發(fā)行上市審核、注冊(cè)程序后，按照改革后的制度啟動(dòng)發(fā)行承銷工作。向深交所申報(bào)的，由深交所按照中國證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購重組申請(qǐng)已通過發(fā)審委、并購重組委審核的，由中國證監(jiān)會(huì)繼續(xù)履行后續(xù)程序。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施之日起，證監(jiān)會(huì)終止尚未經(jīng)發(fā)審委、并購重組委審核通過的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關(guān)在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉(zhuǎn)深交所，對(duì)于已接收尚未完成受理的創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購重組申請(qǐng)不再受理。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施之日起10個(gè)工作日內(nèi)，深交所僅受理證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)。在審企業(yè)應(yīng)按創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件并向深交所提交發(fā)行上市注冊(cè)申請(qǐng)，已向中國證監(jiān)會(huì)提交反饋意見回復(fù)的可以將反饋意見回復(fù)作為申請(qǐng)文件一并報(bào)深交所。在此期間受理的企業(yè)，深交所基于其在中國證監(jiān)會(huì)的審核順序和審核資料，按照創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)規(guī)定安排后續(xù)審核工作。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施之日起10個(gè)工作日后，深交所開始受理其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)。

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(文章來源：券商中國)

(責(zé)任編輯：DF380)

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制啟動(dòng)