在美股經(jīng)歷了史上第二次熔斷之后，A股昨日表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。截至當(dāng)天收盤(pán)，兩市各指數(shù)翻紅，北上資金凈流入近31億元，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲幅一度擴(kuò)大到4%。

在當(dāng)今全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)的背景下，面對(duì)海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延和全球股市連續(xù)多日大跌，A股依舊維持小幅波動(dòng)的格局，加之人民幣匯率的逆勢(shì)走強(qiáng)，再次反映出中國(guó)金融市場(chǎng)的韌性，以及在當(dāng)前高度不確定的全球環(huán)境下的相對(duì)安全性。人民幣資產(chǎn)正成為全球市場(chǎng)避風(fēng)港。

全球疫情蔓延、原油暴跌等外部因素主要通過(guò)流動(dòng)性波動(dòng)、市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變等方式作用于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，而流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒等變量本身就是短期影響因素，這決定了A股近期的波動(dòng)是跟隨式反應(yīng)，并非中長(zhǎng)期主導(dǎo)趨勢(shì)。此外，相比于國(guó)外，目前國(guó)內(nèi)的局面明朗很多。一方面，從短期影響因素看，盡管本月北上資金有所流出，但流出規(guī)模相對(duì)較小。當(dāng)前，全球性資金從美元市場(chǎng)撤出，造成美股踩踏，A股市場(chǎng)的外資小規(guī)模流出是階段性的傳導(dǎo)影響，并不會(huì)對(duì)整體流動(dòng)性構(gòu)成大擾動(dòng);同時(shí)，央行也在密切關(guān)注市場(chǎng)資金面的風(fēng)吹草動(dòng)，保持流動(dòng)性的合理充裕。

另一方面，國(guó)內(nèi)的新冠肺炎疫情防控形勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)好，我國(guó)也有足夠完善的衛(wèi)生防控體系應(yīng)對(duì)輸入性疾病。從中長(zhǎng)期影響因素看，我國(guó)股市持續(xù)向好的基礎(chǔ)依然牢固。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，雖然疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定沖擊，但影響主要集中在一季度。隨著全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的抓緊推進(jìn)，3月底前絕大部分企業(yè)有望恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望在二季度恢復(fù)活力;加之我國(guó)政策工具箱依舊充足，相比于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)在存款準(zhǔn)備金率、中央政府負(fù)債率等方面的政策回旋空間大，可通過(guò)加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)和深化改革開(kāi)放繼續(xù)釋放政策紅利，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

此外，對(duì)比金融危機(jī)以來(lái)全球股市的估值和漲幅，A股目前的估值水平仍具吸引力。上證指數(shù)較過(guò)去十年最低點(diǎn)漲幅未超過(guò)100%，同一時(shí)期的美國(guó)、日本等股市都大幅上揚(yáng)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市指數(shù)調(diào)整壓力要小很多。A股在全球股市巨震中走出獨(dú)立行情同樣值得期待。

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