在A股大幅震蕩的三月份，債券市場再次充分展示了其蹺蹺板效應(yīng)，根據(jù)統(tǒng)計，在剔除2020年新成立的債券型基金后，在2887只有可比業(yè)績的債券型基金中，三月份凈值實現(xiàn)上漲的基金數(shù)量達2325只，占比為80%，這些漲幅靠前的債券型基金大多持有國債、政策性金融債等資產(chǎn)。在其余債基中，除19只平盤外，凈值虧損的產(chǎn)品占比僅為18.8%，整體情況明顯好于權(quán)益類產(chǎn)品。

從排名看，光大保德信旗下的光大信用添益?zhèn)俏ㄒ粏卧聺q幅超3%的債基，其光大添益A與光大添益C凈值分別上漲了3.40%、3.23%。去年四季報顯示，當時該基金的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例為16.04%，債券資產(chǎn)占到了77.36%，這其中，可轉(zhuǎn)債占到了絕大多數(shù)?；鸾?jīng)理根據(jù)當時的市場情況認為，權(quán)益市場在三季度小幅反彈后，四季度繼續(xù)維持窄幅震蕩，貿(mào)易形勢緩和疊加流動性寬松預(yù)期，讓權(quán)益指數(shù)反彈至區(qū)間震蕩的箱體上沿。所以當時積極參與了權(quán)益市場、可轉(zhuǎn)債市場投資，并獲得了良好的回報。

盡管并不知道光大信用添益?zhèn)诮衲暌患径鹊某謧}情況，但根據(jù)2018年市場震蕩期間該基金的資產(chǎn)配置來看，其在一季度后迅速增加了債券的配置比例，進而實現(xiàn)當年四個季度連續(xù)正收益。如果結(jié)合該基金在今年一季度5.88%和三月份3%以上的收益率看，此次該基金大概率再次避免了股票資產(chǎn)的震蕩。

根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，黃波從去年10月份首次參與光大信用添益?zhèn)墓芾砉ぷ?，去?1月以后開始獨自管理該基金，其累計從業(yè)時間超過6年。2012年7月至2016年5月，黃波在平安養(yǎng)老保險股份有限公司任職固定收益部助理投資經(jīng)理;2016年5月至2017年9月在長信基金管理有限公司任職固定收益部專戶投資經(jīng)理;2017年9月至2019年6月在圓信永豐基金管理有限公司任職專戶投資部副總監(jiān)，2019年6月加入光大保德信基金管理有限公司，此后擔任基金經(jīng)理。

除了光大信用添益?zhèn)酝?，該公司旗下的光大增利收益?zhèn)疌/A、光大保德信安祺債券A/C也分別在三月份獲得了2.05%/2.04%和1.42%/1.40%的收益率。

另外，此前重倉企業(yè)債的融通增祥三個月定期開放和重倉政策性金融債的華夏鼎琪三個月定期開放也在三月份分別上漲了2.61%和1.82%，這兩只基金在去年四季度的債券資產(chǎn)全都超過了90%，并且沒有股票類資產(chǎn)，這種風格或許也在今年得到了延續(xù)。

中信證券指出，近期在海外市場出現(xiàn)流動性枯竭、利率上行的帶動下，國內(nèi)利率也有一定回調(diào)。但是從更長期的角度看，基本面、貨幣政策、海外環(huán)境等對債市仍然是利多的。同時，從陡峭的收益率曲線、180bp的中美利差、海外流動性將大幅寬松等情況看，中國國債仍然是全球的核心資產(chǎn)，堅持10年國債到期收益率目標區(qū)間2.4%至2.6%的判斷不變。

而受到正股下跌的影響，三月份大批可轉(zhuǎn)債基金收益率紛紛墊底，跌幅在5%以上的債基中多數(shù)都為轉(zhuǎn)債或收益增強型基金。如富安達增強收益C，該基金去年四季度的股票資產(chǎn)為15.61%，債券資產(chǎn)為78.77%，其中幾乎全為可轉(zhuǎn)債，這讓其在去年四季度凈值上漲7.96%，而三月份單月的凈值跌幅就達到了7.15%。

在二月份國外股市跌幅猛烈之時，可轉(zhuǎn)債一度成為投資者避險的工具。根據(jù)報道，個人投資者成交額占比超過九成，其中七成為中小散戶，羊群效應(yīng)明顯。相反，基金、企業(yè)年金等專業(yè)機構(gòu)投資者多逢高大量減持。

隨后，深交所表示，將高度重視交易風險防控，嚴密監(jiān)控交易情況，及時采取監(jiān)管措施。對發(fā)現(xiàn)的異常交易行為及時出手、精準打擊;對漲跌異常的可轉(zhuǎn)債交易開展專項核查，對涉嫌市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，均及時上報證監(jiān)會。

分析人士認為，總的來看，部分可轉(zhuǎn)債已成為高度投機標的，喪失了下可保本、上可獲得股價上漲收益的投資屬性，其波動風險已遠超正股。

長城基金固定收益部基金經(jīng)理張棪表示，在市場恐慌情緒和通縮預(yù)期影響下，債券作為避險資產(chǎn)明顯受益，各期限利率債和信用債均有較好表現(xiàn)。

展望二季度，張棪認為，債券市場的機會仍然大于風險。首先，從基本面來看，國內(nèi)已經(jīng)進入有序推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)的疫情收尾階段，但海外疫情蔓延仍未出現(xiàn)拐點。在疫情新形勢下，國內(nèi)經(jīng)濟基本面將受到外需沖擊的負面影響，海外經(jīng)濟或?qū)⑾萑胪踔了ネ说牟淮_定性之中。第二，從貨幣政策來看，目前市場仍處于貨幣政策寬松周期中，市場流動性將呈現(xiàn)靈活適度和合理充裕的特征，政策利率有進一步下調(diào)的空間和可能性。第三，收益率橫向比較來看，全球主要經(jīng)濟體都已經(jīng)進入超低利率階段，而國內(nèi)債券利率相對仍處高位，中美利率差將對國內(nèi)收益率水平形成一定保護。

3月份債券型基金漲跌幅前40名

(文章來源：中國經(jīng)濟網(wǎng))

關(guān)鍵詞： 80%債券型基金凈值上漲