貨幣基金收益率持續(xù)下行，規(guī)模最大的天弘余額寶貨幣基金的7日年化收益率近日跌至0.881%，創(chuàng)歷史新低。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行背景下，貨幣基金也步入微利時(shí)代。從最新動(dòng)向看，機(jī)構(gòu)通過降低費(fèi)率、發(fā)力“固收+”產(chǎn)品等方式，以滿足相關(guān)投資者的理財(cái)需求。

貨幣基金收益率持續(xù)下行

貨幣基金收益率持續(xù)走低。以天弘余額寶貨幣基金為例，5月2日，天弘余額寶基金7日年化收益率首次跌破1%關(guān)口，5月13日更是跌至0.881%。

(相關(guān)資料圖)

天弘余額寶貨幣基金是規(guī)模最大的貨幣基金，截至3月底，規(guī)模高達(dá)7081.52億元，該基金也基本代表了貨幣基金整體收益率表現(xiàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，在351只貨幣基金中，7日年化收益率跌破1%的有122只，占比超過三成。

在富國(guó)基金看來(lái)，貨幣基金收益率持續(xù)走低，主要有兩方面原因：一方面，央行實(shí)施適度寬松的貨幣政策，7天期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率已降至1.4%的歷史低位，貨幣基金主要投資的同業(yè)存單、逆回購(gòu)等資產(chǎn)收益率同步下行；另一方面，今年3月監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)，壓縮了貨幣基金的高息套利空間，進(jìn)一步壓低了收益率。

從貨幣基金的過往表現(xiàn)看，2013年6月，天弘余額寶基金問世，作為新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，7日年化收益率一度超過6%，遠(yuǎn)高于同期存款利率。憑借靈活性與收益優(yōu)勢(shì)，貨幣基金吸引資金流入，規(guī)模實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，天弘余額寶貨幣基金更成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。但高收益率難以長(zhǎng)期維持，此后貨幣基金收益率震蕩下行。

收益率承壓倒逼降費(fèi)

在收益率持續(xù)走低的背景下，部分基金開始降費(fèi)以讓利投資者。

2025年9月，天弘基金公告稱，為更好地滿足投資者的理財(cái)需求，天弘余額寶貨幣基金的托管費(fèi)年費(fèi)率從0.08%調(diào)低為0.07%。這是天弘余額寶貨幣基金成立以來(lái)首次降費(fèi)。

近期有越來(lái)越多的貨幣基金加入降費(fèi)陣營(yíng)。國(guó)海富蘭克林基金公告稱，自5月14日起，調(diào)低富蘭克林國(guó)海日日收益貨幣基金的托管費(fèi)年費(fèi)率，從0.1%下調(diào)至0.07%。中信建投基金公告稱，自5月13日(含該日)起，調(diào)低中信建投鳳凰貨幣基金的托管費(fèi)率，托管費(fèi)年費(fèi)率從0.08%調(diào)低至0.05%。創(chuàng)金合信基金公告稱，自4月30日起，降低創(chuàng)金合信貨幣基金的托管費(fèi)率，托管費(fèi)年費(fèi)率從0.08%調(diào)整為0.07%。

隨著收益率持續(xù)走低，貨幣基金規(guī)模有所縮減。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，貨幣基金規(guī)模為15.58萬(wàn)億元，較2月底減少2674.8億元。

從貨幣基金投資策略來(lái)看，據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，今年一季度，貨幣基金平均杠桿率為106.91%，環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn)，但組合平均剩余期限縮短5.97天，為82.41天。

貨幣基金組合的平均剩余期限為何壓縮？天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，一季度資金的季節(jié)性需求較大，且機(jī)構(gòu)資金傾向于從貨幣基金回流銀行體系，增加短久期資產(chǎn)持倉(cāng)，有助于應(yīng)對(duì)贖回壓力。在流動(dòng)性整體寬松的環(huán)境下，拉長(zhǎng)持倉(cāng)久期的性價(jià)比可能有限。

農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理馬逸鈞認(rèn)為，貨幣基金未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步向“指數(shù)增強(qiáng)型貨幣基金”演變，在保持高流動(dòng)性基礎(chǔ)上，通過有限度的信用下沉和期限結(jié)構(gòu)調(diào)整提升收益，同時(shí)利用頻繁的高勝率交易獲得資本利得，以獲得超額收益。

關(guān)鍵詞： 貨幣基金 收益率 余額 費(fèi)率