本周，在海外市場(chǎng)五一假期整體下跌的背景之下，A股市場(chǎng)出其不意地頑強(qiáng)上揚(yáng)，上證綜指周漲幅為1.23%，逼近2900點(diǎn)關(guān)口，家電、食品飲料、釀酒等必選消費(fèi)品與半導(dǎo)體、IT設(shè)備、軟件服務(wù)等科技股比翼齊飛，但上漲的力度趨緩，A股市場(chǎng)靜待能夠強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)大盤上漲的“領(lǐng)頭羊”。

科技股

攜手必選消費(fèi)品上漲

新寶股份、小熊電器等小家電股強(qiáng)者恒強(qiáng)，美的集團(tuán)、格力電器等老牌家電股也表現(xiàn)不錯(cuò)，貴州茅臺(tái)突破1300元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，千禾味業(yè)、中炬高新、安井食品等食品飲料股也爭(zhēng)相走出新高，這些必選消費(fèi)品的上漲邏輯，主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)良好，雖然一季度受到疫情影響，但相比科技股，必選消費(fèi)品受到的影響要小很多，“比較優(yōu)勢(shì)”凸顯，而公募基金、私募基金、外資等機(jī)構(gòu)投資者在必選消費(fèi)品上面扎推持股，也不斷助推必選消費(fèi)品走出新高。

與此同時(shí)，科技股在經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅下跌后，估值的安全邊際逐漸顯現(xiàn)，更為關(guān)鍵的是，美國(guó)等海外國(guó)家疫情雖然沒(méi)有得到有效控制，但擴(kuò)散速度趨緩，確診病例數(shù)字進(jìn)入平臺(tái)期，市場(chǎng)對(duì)海外疫情持續(xù)擴(kuò)散的悲觀預(yù)期得到改觀，美股市場(chǎng)近期展開(kāi)反彈，這對(duì)A股市場(chǎng)的情緒有提振作用。

當(dāng)然，美國(guó)等海外國(guó)家開(kāi)始進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這也意味著斷裂的全球產(chǎn)業(yè)鏈將逐步得到恢復(fù)，可謂一大利好，尤其是對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)，比如半導(dǎo)體、元器件、華為產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，一旦全球產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入修復(fù)期，或者預(yù)期轉(zhuǎn)好，A股市場(chǎng)的科技股就很容易反彈。

從宏觀層面來(lái)看，全球市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)亟待修復(fù)，而從國(guó)內(nèi)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革啟動(dòng)，“兩會(huì)”即將召開(kāi)，這些都有利于A股市場(chǎng)的底部反彈。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)講，一季度是最差的時(shí)段，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入修復(fù)期，盡管外貿(mào)和出口還面臨很大困難，但傳統(tǒng)基建和新基建一起上陣，消費(fèi)開(kāi)始復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，資金在不確定的市場(chǎng)中追求確定性，一是必選消費(fèi)品，二是超跌反彈的科技股。

但本周市場(chǎng)有一個(gè)明顯的跡象，就是必選消費(fèi)品漲勢(shì)趨緩，成交量萎縮，而且主要是龍頭股在漲，必選消費(fèi)品在經(jīng)過(guò)這一輪大幅上漲之后，估值整體上已經(jīng)不便宜，確實(shí)存在休整的動(dòng)能，盡管中長(zhǎng)期必選消費(fèi)品仍將是市場(chǎng)的主線之一，但短期這一主線已經(jīng)反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。隨著A股市場(chǎng)的邏輯從“內(nèi)需必選”轉(zhuǎn)到“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”，前期大幅下跌的科技股可能機(jī)會(huì)更多。

“兩會(huì)時(shí)間”

哪些品種更有戲？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“兩會(huì)”召開(kāi)前一段時(shí)間，A股大多是上漲的，這段時(shí)間政策利好頻出，今年一季報(bào)和去年年報(bào)披露完畢，在中報(bào)披露之前，上市公司的業(yè)績(jī)雷也不會(huì)出現(xiàn)，結(jié)合今年的新冠肺炎疫情，以及今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，A股市場(chǎng)以下幾大板塊尤其值得重視：

首先是科技股，比如半導(dǎo)體、元器件、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)中心等?？萍脊傻倪壿嫞饕菄?guó)產(chǎn)替代、周期反轉(zhuǎn)和成長(zhǎng)動(dòng)能。國(guó)產(chǎn)替代是毫不猶豫的方向，也是科技股最強(qiáng)有力的邏輯支撐，但在海外疫情沒(méi)有出現(xiàn)明確拐點(diǎn)之前，科技行業(yè)的產(chǎn)能大面積釋放不大可能，這也決定科技股的周期底部反轉(zhuǎn)暫時(shí)也看不到特別明顯的信號(hào)，所以科技股近期的上漲，不如春節(jié)后那么強(qiáng)勢(shì)，震蕩向上是科技股的主方向，尤其是具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，比如半導(dǎo)體領(lǐng)域的光刻膠、高端材料等。另外，在后疫情時(shí)代，5G、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療信息化等要加大投資和建設(shè)力度的領(lǐng)域，會(huì)反復(fù)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

其次是新能源汽車，隨著特斯拉中國(guó)超級(jí)工廠的擴(kuò)容以及特斯拉國(guó)產(chǎn)汽車價(jià)格降至30萬(wàn)元以下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的需求端和供給端會(huì)迎來(lái)“雙擊”，消費(fèi)的復(fù)蘇也會(huì)增加需求，從上游的原材料，到中游的動(dòng)力電池，到下游的整車，新能源汽車在后補(bǔ)貼時(shí)代會(huì)再次迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

第三，因?yàn)橐咔?ldquo;受傷”最嚴(yán)重的旅游、酒店、餐飲、文化傳媒，隨著疫情逐步得到控制，盡管沒(méi)有出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，但整體趨勢(shì)肯定是上移的，這些板塊的龍頭股，會(huì)逐步迎來(lái)估值修復(fù)期，比如港股市場(chǎng)的海底撈，A股市場(chǎng)的中國(guó)國(guó)旅、宋城演藝，近期都出現(xiàn)了一波上漲行情，即便是被巴菲特割肉清倉(cāng)的航空股，在油價(jià)大跌的背景下，A股市場(chǎng)的航空股，尤其是管理能力強(qiáng)的民營(yíng)航空公司，也會(huì)迎來(lái)股價(jià)的反彈。

第四，不僅是必選消費(fèi)品，可選消費(fèi)品的龍頭企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期仍將持續(xù)上漲，這些行業(yè)在消費(fèi)升級(jí)的背景下正在迎來(lái)行業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)品往中高端演化，以啤酒行業(yè)為例，啤酒行業(yè)的集中度越來(lái)越高，行業(yè)的驅(qū)動(dòng)邏輯正從營(yíng)收端轉(zhuǎn)向利潤(rùn)端，結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品的中高端化，由此提升利潤(rùn)率。再比如化妝品行業(yè)，中國(guó)化妝品行業(yè)的龍頭公司正在從國(guó)外化妝品巨頭手中搶奪話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)，隨著研發(fā)投入的不斷加大和營(yíng)銷方式的變革，以及直播帶貨的興起，化妝品的龍頭公司將不斷做大做強(qiáng)。

從整體上來(lái)說(shuō)，在各個(gè)行業(yè)集中度越來(lái)越高的當(dāng)下，投資者最好放棄挖掘黑馬股的“雄心壯志”，老老實(shí)實(shí)研究行業(yè)趨勢(shì)，把握各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，在估值被錯(cuò)殺或低估時(shí)大膽買入，耐心持有，在市場(chǎng)明顯瘋漲時(shí)賣出。隨著注冊(cè)制的不斷拓展，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)大分化時(shí)代真正來(lái)臨，各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)會(huì)越做越大，甚至挑戰(zhàn)國(guó)際巨頭，而業(yè)績(jī)差的企業(yè)，比如ST股票，流動(dòng)性會(huì)越來(lái)越差，直至退市。

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(文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

(責(zé)任編輯：DF524)

關(guān)鍵詞： 消費(fèi)與科技股齊飛