隨著機(jī)構(gòu)投資者一季度末美股持倉(cāng)報(bào)告披露漸近尾聲，全球投資機(jī)構(gòu)的中概股持倉(cāng)情況浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水一季度大舉加倉(cāng)中概股。中國(guó)專家銘基國(guó)際“抄底”拼多多和貝殼控股。隨著疫情改善，部分全球投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)發(fā)表看多觀點(diǎn)。大摩稱MSCI中國(guó)進(jìn)入熊市最后階段，富達(dá)國(guó)際也表示看好中國(guó)市場(chǎng)配置性價(jià)比。

橋水基金加倉(cāng)

阿里巴巴75%

在2022年中國(guó)市場(chǎng)大幅波動(dòng)中，橋水基金是部分堅(jiān)定看多的全球機(jī)構(gòu)之一。

日前橋水向美國(guó)證交會(huì)提交了一季度末持倉(cāng)的13F表格。業(yè)績(jī)一馬當(dāng)先，波動(dòng)率18%的純阿爾法策略，今年前4個(gè)月錄得收益超過(guò)20%。

截至一季度末，新興市場(chǎng)ETF VWO在加倉(cāng)35%之后躋身橋水第一大重倉(cāng)股（基金）。前十大重倉(cāng)股（基金）中，有3只是跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的ETF，且三大新興市場(chǎng)ETF在一季度都被大舉加倉(cāng)。

除ETF外，橋水截至一季度末，前25大重倉(cāng)股以消費(fèi)和醫(yī)療健康類股票為主。前二十五大重倉(cāng)股中，新建倉(cāng)了美敦力。前25大重倉(cāng)股加倉(cāng)幅度最大是輝瑞，加倉(cāng)幅度為352%。

此外，第一季度橋水基金對(duì)第六大重倉(cāng)股阿里巴巴加倉(cāng)75%，對(duì)第二十大重倉(cāng)股拼多多加倉(cāng)85%，第二十四大重倉(cāng)股百度加倉(cāng)50%。

本輪美國(guó)通脹，橋水很早預(yù)判出通脹是持續(xù)性的。年初公司認(rèn)為，美國(guó)通脹主要由需求驅(qū)動(dòng)而非供給遭破壞導(dǎo)致的。當(dāng)時(shí)俄烏沖突尚未爆發(fā)。不少投資機(jī)構(gòu)寄希望于供應(yīng)鏈紓解之后，通脹緩解。但因?yàn)闃蛩J(rèn)為通脹是需求導(dǎo)致的，即便供給端改善，通脹仍將持續(xù)。

加碼新興市場(chǎng)也是橋水區(qū)分于其它機(jī)構(gòu)的投資舉措。這背后可能是基于橋水對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以軟著陸的擔(dān)心。從表現(xiàn)來(lái)看，2022年以來(lái)，VWO（跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù)）凈值下降了17.47%。橋水持有新興市場(chǎng)指數(shù)可能是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，分散美國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

橋水最新研判稱，美國(guó)同時(shí)取得兩重目標(biāo)的難度越來(lái)越大：一是將通脹控制在一定水平，二是獲得一定水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這也是橋水認(rèn)為仍需要投資中國(guó)的理由，作為分散美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)的配置，中國(guó)市場(chǎng)是必要的。

銘基國(guó)際加倉(cāng)貝殼116%

另一中國(guó)專家“銘基國(guó)際”也在一季度對(duì)部分中概股進(jìn)行了加倉(cāng)。

截至一季度末，美股組合第一大重倉(cāng)股為百勝中國(guó)，一季度加倉(cāng)了4%。美股組合第4大重倉(cāng)股為拼多多，一季度加倉(cāng)60%。美股組合第五大重倉(cāng)股為京東。美股組合第11大重倉(cāng)股為嗶哩嗶哩，一季度加倉(cāng)了45%，第14大重倉(cāng)股為貝殼，一季度加倉(cāng)了116%。

另外，一季度銘基國(guó)際對(duì)百濟(jì)神州進(jìn)行了減持。銘基國(guó)際在中國(guó)投資的時(shí)間非常長(zhǎng)，它在海外發(fā)行的中國(guó)基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，經(jīng)常出現(xiàn)在一些中小市值上市公司的前十大股東名單中，這也從一個(gè)側(cè)面顯示其投資風(fēng)格。

近期投資策略師Andy Rothman認(rèn)為，對(duì)中國(guó)持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)后續(xù)政府會(huì)推出強(qiáng)勁的支持政策。他認(rèn)為，三季度之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入反彈周期。

淡水泉（香港）加倉(cāng)

晶科能源

國(guó)內(nèi)頂尖私募淡水泉的香港子公司，淡水泉（香港）日前也向美國(guó)證交會(huì)提交了美股組合的持倉(cāng)情況。截至3月31日，淡水泉（香港）受監(jiān)管資產(chǎn)規(guī)模69億美元，不過(guò)美股組合僅數(shù)千萬(wàn)美元。

數(shù)據(jù)顯示，淡水泉在一季度清空了34只股票，新進(jìn)1只股票。新進(jìn)的這一只就是全球光伏組件龍頭晶科能源，且一新進(jìn)便成為第一大重倉(cāng)股。一季度，淡水泉（香港）還增持了貝殼控股，減持了拼多多和涂鴉科技。

淡水泉日前發(fā)布觀點(diǎn)表示，要找到悲觀情緒中孕育著的機(jī)會(huì)。淡水泉在研報(bào)中表示，如果把中國(guó)經(jīng)濟(jì)比作“彈簧”，當(dāng)下承受著很大的壓力，但當(dāng)疫情得到控制，行業(yè)政策層面不再出現(xiàn)邊際新增壓力，“彈簧”自身就具備恢復(fù)的彈性，疊加政策刺激，將會(huì)更有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)。在評(píng)估投資機(jī)會(huì)時(shí)，努力避免越漲越樂(lè)觀、越跌越悲觀的誤區(qū)。

柏基加倉(cāng)攜程

來(lái)自美股持倉(cāng)跟蹤網(wǎng)站Gurufocus的信息顯示，超長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)柏基1季度新建倉(cāng)元宇宙第一股“Roblox”，中概股中小幅加倉(cāng)攜程。

柏基是全球知名的超長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)，致力于在全球范圍內(nèi)挖掘并長(zhǎng)期投資于最具競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新性和成長(zhǎng)效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，持倉(cāng)周期為五年以上；其投資平均持倉(cāng)周期接近10年。

最新13F報(bào)告披露，公司大幅建倉(cāng)“元宇宙”第一股Roblox、老牌軟件公司Adobe；逐步減持特斯拉的倉(cāng)位；中概股中，小幅加倉(cāng)慧榮科技、攜程等股票；清倉(cāng)愛(ài)點(diǎn)擊和好未來(lái)。

大摩: MSCI中國(guó)指數(shù)

進(jìn)入熊市尾聲

基金倉(cāng)位跟蹤機(jī)構(gòu)Copley 基金研究統(tǒng)計(jì)指出，與2020年的高點(diǎn)相比，截至2022年1季度末，全球新興市場(chǎng)基金對(duì)中國(guó)的配置（包括內(nèi)地和香港）有所降低。但不同基金分歧較大，仍有不少知名機(jī)構(gòu)旗下基金采取了高配態(tài)度。也有部分國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)正迎來(lái)曙光。

例如，5月10日，摩根士丹利發(fā)表關(guān)于A股公司的報(bào)告表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，MSCI中國(guó)指數(shù)可能正接近熊市的末期。摩根士丹利援引數(shù)據(jù)指出，自2021年2月17日至2022年5月6日，MSCI中國(guó)指數(shù)按絕對(duì)值下跌了51%，MSCI中國(guó)相對(duì)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)下跌了32%。

與ADR、港股相比，大摩表示看好A股，因?yàn)锳股在短期內(nèi)能夠從潛在的寬松政策中獲益，并且與（IT、工業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等）長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)保持一致，同時(shí)，中國(guó)最近正式推出的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃也支持機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)。基于此，大摩表示看好下列主題性機(jī)會(huì)：前期遭受超賣(mài)的高質(zhì)量股票、啟動(dòng)了回購(gòu)相關(guān)公司以及基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)板塊。

幾乎同時(shí)，富達(dá)國(guó)際也發(fā)表了看多報(bào)告，認(rèn)為目前中國(guó)市場(chǎng)配置的性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 新興市場(chǎng) 一季度末 中國(guó)市場(chǎng)